投资建议：疫情和地缘冲突背景下，国家高度重视粮食安全。在供需矛盾显现及低库存周期下，重点关注玉米、小麦及大豆品种，推荐玉米种子龙头企业隆平高科、大北农，受益标的优质粮食标苏垦农发、玉米种子龙头企业登海种业。
地缘事件背景下国际农产品价格走高，对我国或有一定情绪影响；复盘历史，国际农产品周期较长，目前处于低库存位置，地缘事件导致国际农产品价格走高。疫情、地缘事件或对我国农产品或在情绪上产生一定影响；1）看历史：粮食产量主要受政策、生产力、生产条件和技术发展的影响；2）看现在：一方面疫情因素或将对东北春播产生一定影响，但总体有限；另一方面地缘事件或存在一定影响，乌克兰和俄罗斯是我国玉米和小麦的主要进口来源国，俄乌冲突可能导致玉米出口受阻，影响玉米进口价格，但我国玉米、小麦进口依赖度低，2021年进口玉米仅占国内总供应量10％左右，进口小麦占总供应量7％左右，因此对国内谷物市场影响暂时有限。
我国粮食供需格局总体较稳定，玉米存在产需缺口。1）稻谷：国内产需保持均衡，21年末库销比在63％，远高于全球水平。2）小麦：国内小麦连续7年产大于需，但新季小麦存在减产预期，2021年底受到罕见秋汛影响1/3小麦出现晚播，可能导致2022年销售季小麦产量受到影响，同时关注库存周期及国际形势对主粮情绪的影响。3）玉米：国内玉米连续五年呈现产需缺口，目前玉米小麦价格倒挂，玉米进口受国际事件影响，关注其他作物对玉米的替代程度。4）大豆：我国大豆高度依赖进口，2021年对外依存度高达83％，国内大豆库消比在9.21％，处于紧平衡状态，USAD预测，近期受南美干旱影响，巴西、阿根廷大豆产量持续下滑，全球大豆供给收紧。
储备粮政策+高自给率保证我国粮食安全。1）储备粮政策有效削弱疫情影响：联合国粮农组织（FAO）确定17-18％的库存消费比为最低粮食安全储备水平，我国粮食库存消费比常年在安全储备水平之上。2）我国主要粮食作物自给率均超过安全水平95％，稻谷、小麦、玉米自给率分别为98.72％、96.67％、98.48％，因此疫情全球化以及地缘政治冲突可能会加剧国际市场粮食价格的波动，我国主要粮食市场影响较小，但国内大豆进口依存度偏高，大豆短期或受全球供给影响。
风险提示：自然灾害风险；粮价波动风险；下游养殖景气度风险。
